讀懂中國經(jīng)濟

導讀：首先聲明，筆者無意唱空或者抹黑中國經(jīng)濟，只是認為，有必要更客觀地看待中國過去、現(xiàn)在以及將來的發(fā)展。

基建和房地產(chǎn)：中國經(jīng)濟的兩個輪子

如果把中國經(jīng)濟比喻成一駕跑車，而且是靠前輪驅動的跑車，那跑車的前面兩個輪子就是基礎設施投資和房地產(chǎn)投資，后面兩個輪子就是消費和進出口。

這輛跑車的速度以前是每小時跑到120公里，后來降到了每小時80公里、也就是我們常說的GDP保8，到現(xiàn)在為止，這輛車子的速度降到了60公里左右，也就是這次兩會中提到的十三五規(guī)劃中的GDP維持在6-6.5之間。

車輛的速度慢下來了，我們首先想到的可能是車輛可能出問題，但回來過頭來看看旁邊的美國隊，歐洲隊、日本隊，他們車隊的速度也降下來了。這四個車隊被稱為世界四大經(jīng)濟體。看到中美歐日這世界上體量最大的四大經(jīng)濟體，他們的車隊都同時降速了、這時我們立馬就聯(lián)想到不僅僅是車輛出問題了，而且車輛還遇到爬坡了。

這個坡總的來說就是全球經(jīng)濟放緩了，全球經(jīng)濟放緩的原因就是因為全球經(jīng)濟需求放緩了。全球經(jīng)濟需求放緩的原因很多，比如劉易斯拐點，全球經(jīng)濟周期，全球人口的老齡化等等，原因很復雜，在此就不一一展開述說了。

回頭來看中國經(jīng)濟這輛跑車，前面的兩個輪子：基礎設施投資和房地產(chǎn)投資，經(jīng)過開改開放以來的高速發(fā)展，產(chǎn)生的大量的產(chǎn)能過剩。

可能大家說不對呀，前段時間國家出政策，除北上廣深和部分熱點城市外，一些地區(qū)的房子首付降低到了二成，這不是鼓勵大家買房嗎？告訴大家一個真相吧，按現(xiàn)在的人均居住面積水平計算，中國的房子的存量足夠34億人口居住，中國有這么多人口嗎？

另外前段時間網(wǎng)上盛傳，賣掉北上深的房子，可以買下半個美國。什么意思？有機構做過統(tǒng)計，北上深的常居人口是六千萬，按三人一套房，北上深房子的存量是二千萬套。按每平米五萬元，每套五百萬計算，北上深的房子總市值合計一百萬億人民幣。而美聯(lián)儲去年公布的的數(shù)據(jù)，全美國的房產(chǎn)總市值是三十萬億美金，合二百億人民幣。所以才有很多人所說的賣掉北上深，可以買下半個美國的言論。另外再多說一句，中國A股上市公司有四百多家上市公司、占到上市公司的30%，凈利潤不到1500萬，這個利潤還買不起深圳一套改善型住房。上巿公司可是中國最優(yōu)秀公司中的代表呀，這件事側面說明中國的房子的確太貴了。就如上個世紀日本的三菱地所花了十五億美金收購美國地標洛克菲勒中心時，當時全世界都驚呼，賣掉整個東京可以買回整個美國，然后呢，就沒有然后，就只剩下然并卵。我們只看到了日本從此迎來了通貨緊縮、從此走上沒落的二十年。說了這么多、只是想印證一件事情，國家鼓勵大家買房，不是重拾當年的房地產(chǎn)政策，而是給中國房地產(chǎn)這個汽車輪胎裝上ABS防抱死系統(tǒng)，讓房地產(chǎn)泡沫延緩破滅，為中國經(jīng)濟升級轉型贏得時間。更準確點說，每套房子后面有70%的資金來之于銀行貸款，如果房地產(chǎn)崩盤了，銀行就壞帳了，銀行破產(chǎn)了，金融系統(tǒng)就全完了。2008年美國發(fā)生的次貸危機就是美國房地產(chǎn)零首付的結果。

中國M2（黃線）與房價（藍線）

消費與進出口：另兩個輪子

前面兩個輪子動力不足，再來看看后面兩個輪子。消費這是個輪子總的來說基本正常，中國老百姓總的來說有錢了，有錢就會買買買?？偟南M水平最近一直保持平穩(wěn)增長。但國內消費一直沒漲，漲的是國外消費。這得感謝大家，除了把澳洲、美國、加拿大這些地方的豪宅一掃而光、而且還把日本的馬桶蓋、書包、感冒藥也買光了。為了消費留在國內，所以前一段時間稅務總局出臺了政策，以后的海外購物要交稅了。跨境電商們的日子又沒以前過的滋潤了。

最后來看看最后一個輪子：進出口。以前中國經(jīng)濟只要出現(xiàn)滑坡，中國就會加大刺激出口貿易。很可惜，這招已經(jīng)不靈了。因為全球經(jīng)濟放緩，需求放緩，現(xiàn)在的大西洋、太平洋的海面上，已經(jīng)沒有多少貨船了。以前常說的*鐵公基*，也就是鐵路、公路、基礎設施建設的需求已經(jīng)全面放緩。我們已經(jīng)不需要那么多的原油、銅、鐵礦石等等。順差更談不上，用一輪船的鞋子去換回一輪汽車的日子已經(jīng)過去，現(xiàn)在的人工成本在低端制造業(yè)領域、中國毫無競爭優(yōu)勢。所以我們看到很多鞋廠、衣服廠、電子裝配廠都去了東南亞和印度。所以進出口這個輪子也漏氣了、嚴重胎壓不足。

綜上所述，中國經(jīng)濟這輛跑車主要碰上了前輪動能不足，同時遇上爬坡、汽車胎壓不足等原因，讓車現(xiàn)在的奔跑速度嚴重受阻。

既然這輛跑車已經(jīng)高速奔跑三十年了、是不是中國經(jīng)濟就不行了呢？答案是否定的，大家忘了汽車的尾箱還放了兩個工具包。

貨幣政策：汽車尾箱的“工具包”

第一個工具包是貨幣政策。現(xiàn)在的中國經(jīng)濟、面臨著又一輪央行放水的機會。我們經(jīng)歷過08年的金融危機，一場四萬億的強刺激政策、立馬讓中國經(jīng)濟滿血復活，看得見的效果和看不見的弊端、一直延續(xù)到現(xiàn)在。中國廣義貨幣，也就是鈔票，從2008年的40萬億到今年的138萬億，人民銀行每年印鈔票的速度是年增長16%，中國房子價格的年平均增幅也正好是16%，什么意思？不是房子貴了，是鈔票印多了。房子以及其他商品的增長更多的是貨幣現(xiàn)象，與水漲船高是一個道理。但現(xiàn)在出現(xiàn)一個現(xiàn)象、鈔票印的再多，錢也到不了實體經(jīng)濟手中。所以大家看到今年一月份信貸規(guī)模是二萬多億，二月份是七千多億。

同時這個工具箱里面還有降息、降準、匯率三個工具。

降息很好理解，利息低了、企業(yè)用錢的成本也就低了，企業(yè)的利潤自然就增長了。所以降息相當于是給車的輪胎打氣，增加胎壓。

降準也很好理解，就是降低存款準備金率。簡單點說，就是平時商業(yè)銀行每收100元存款，就要繳納21.5元放在央媽那里以做備用?，F(xiàn)在降準了，就相當于商業(yè)銀行把平時存放在央行那里的壓歲錢拿出來貸給企業(yè)。錢多了、企業(yè)自然會想辦法發(fā)展。這相當于增加汽車輪胎與地面的磨擦力。

最后說說匯率。貨幣也是一種商品，匯率也就是貨幣的價格。簡單點說人民幣對美元匯率，就是人民幣兌美元的價格。因為人民幣是與美元掛勾的。匯率是指錢的成本。匯率提高，錢的成本就高了，產(chǎn)品價格就會提高，企業(yè)出口就受限；反之匯率降低，刺激出口。所以中美之間的貿易大戰(zhàn)、更多的是中美之間的匯率大戰(zhàn)。多說一句：一個國家的金融領域，最根本的就是印鈔權和鈔票的定價權-匯率。

很可惜，因貨幣超發(fā)帶來的資產(chǎn)泡沫，以上工具箱里面的工具：降息、降準、量化寬松（QE），匯率管控等等手段，都已經(jīng)對刺激經(jīng)濟起不了什么作用了，貨幣空轉現(xiàn)像佷明顯。就如同一個人長期使用一種藥物、已經(jīng)讓中國經(jīng)濟這個肌體產(chǎn)生抗體了。

這時候本屆政府只好打開了第二個工具箱。也就是號召大家“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”、互聯(lián)網(wǎng)+、最近又提出了供給側改革等等?？偫聿幌ЩㄙM時間去北京創(chuàng)業(yè)大街，為鼓勵大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新站臺。這些都是新名詞、以前沒提到過，現(xiàn)在猛然提出來并大力號召、一定是為了解決問題。那到底是為了解決什么問題呢？就是為了保障民生，解決就業(yè)問題。朱總理時代，除了工資漲，其他什么都不漲。退休后有人問他，為什么他任上年年提GDP要保八，他只回應一句話：保八是為了保就業(yè)。

誰才能真正解決這些問題：中小微企業(yè)。據(jù)工商部門的統(tǒng)計，全國在冊的企業(yè)一共有1300多萬家，其中99%的是中小微企業(yè)。這些企業(yè)解決了中國50%的稅收，60%的GDP，70%的進出口業(yè)務和80%的就業(yè)。但是作出如此多貢獻的中小微企業(yè)，卻只能從銀行拿到10%不到的貸款，而且?guī)缀鯚o直接融資。幾乎所有中小微企業(yè)都面臨著融資難、融資貴的問題。

為了徹底解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，2013年12月份，經(jīng)國務院批準，受證監(jiān)會監(jiān)管，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限公司應運而生，俗稱新三板，行業(yè)人士稱之為北交所。新三板就是為了解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題應運而生的。而且是改債權融資（間接融資）為股權融資（直接融資）。在歐美、直接融資的比例達到了85%以上，而中國，還只達到17%左右，未來股權投資將逐漸成為主流。

現(xiàn)在符合新三板上市條件的企業(yè)大概有三萬家左右，這些大部分是創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和高科技企業(yè)。世界經(jīng)歷過從刀耕火種的農業(yè)時代、到瓦特的蒸汽機時代、再到核工業(yè)時代和現(xiàn)在的信息化時代。每一次推動社會進步和變革的力量是新科學技術的出現(xiàn)，保不齊現(xiàn)在這些新三板企業(yè)中就蘊含著顛覆現(xiàn)有科技、推動社會進入另一個時代的重要力量。當然、所有的這一切都需要資金來支撐，新三板就是這一支點。正如某人所說，給我一個支點，我可以撬起整個地球。

經(jīng)過兩年時間的發(fā)展，新三板現(xiàn)在擁有掛牌上市公司六千多家，未來將有上萬家企業(yè)掛牌新三板。一躍成為了全世界上巿公司最多的交易場所?？梢韵胂瘢M管現(xiàn)在總市值才二萬多億元，離A股的40多萬億和美國NASDQ的總市值還有一段距離，但可以想像，未來總市值也必將超過以上各交易場所，成為全球最大的證券交易所。

摘要一下，中國跑車四個輪子中的三個輪子破損了、漏氣了，動力也不足了，怎么辦？換輪胎。換上中小微企業(yè)、特別是其中的創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)性企業(yè)這個輪胎，而且為中小微企業(yè)準備了新三板這個加油站，打氣筒。為中國經(jīng)濟跑車的重新提速做好準備。

回頭來說一下GDP，也就是國內生產(chǎn)總值。很多人都說，GDP就是個屁，和我們有半毛錢關系嗎？還真有關系。如果將GDP6.5看成是所有產(chǎn)業(yè)發(fā)展的平均速度，那么一定會有比6.5高的產(chǎn)業(yè)，也有比6.5低的行業(yè)。鐵鋼、水泥、光伏、煤炭、有色金屬等等行業(yè)，因為產(chǎn)能嚴重過剩，平均增速就低于6.5。一些新興行業(yè)，比如電影、VR（虛擬現(xiàn)實）、3D打印、無人機等等、平均速速就遠遠高于6.5。明白了這些，就明白了投資的方向。

光換輪胎還不夠，我們還要去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、補短板、穩(wěn)金融。去產(chǎn)能、去扛桿、去庫存就是為了讓車子輕裝上路，這也是為什么我們推出了一帶一路、成立了亞投行。一帶一路是個大戰(zhàn)略，就是為了把多余的產(chǎn)能、庫存，通過一帶一路消化掉。周邊國家和地區(qū)沒錢沒關系，我們牽頭成立亞投行，為一帶一路解決資金難題。此舉又順水推舟解決了人民幣將逐步全球化的問題，打破美國的亞太再平衡戰(zhàn)略。如果大家查查地圖就明白了。捷克是一帶一路連接亞歐的一個重要窗口，是亞歐大陸連接的橋頭堡。供給側改革就是為了補短板，穩(wěn)金融是為了讓車永遠有油。

讀懂了中國經(jīng)濟，就明白了以后投資的方向。

關于中國經(jīng)濟，你應該知道的十個真相

1關于經(jīng)濟增長

中國經(jīng)濟的增長故事一直被視為“奇跡”，但事實上，中國過去40年的增長故事和東亞很多快速增長經(jīng)濟體沒有太大的區(qū)別，都是依靠投資和出口。把中國放在東亞快速增長經(jīng)濟體中，中國不算最成功的。如果按照人均GDP的增長去衡量，韓國、日本和中國臺灣都用了不到30年的時間，就跨越了中等收入陷阱，成為發(fā)達經(jīng)濟體。而中國用了近40年的時間，在人均GDP上取得的成就遠遠落后于韓國、日本等經(jīng)濟體。這是事實。

而且，中國能否跨越中等收入陷阱，仍是一個未知數(shù)，中國經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)遠遠大于當年日本、韓國等國家。說中國經(jīng)濟的增長并非是什么奇跡，就是告訴大家，中國人很聰明，只要學習別人成功的經(jīng)驗，就一定也能取得成功，但不要認為中國走了一條和別人不一樣的道路。

2關于經(jīng)濟改革

中國改革進入到了深水區(qū)，民眾對改革能否取得實質性進展充滿了焦慮和不安。因為大家深知，中國的前途和命運維系于改革的成敗。每一次改革面臨困境的時候，經(jīng)濟學家都會鼓吹什么“頂層設計”。其實了解中國改革歷史的人都知道，中國的改革絕不是“頂層設計”出來的，而是真正一步一步探索出來的。1978年農村改革，是農民冒著殺頭的危險干出來的，中國的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，完全就是中國農民創(chuàng)造出來的奇跡。

 中國很多成功的改革，都是在實踐證明正確之后，領導中國改革的人物很聰明地加以承認。記住，改革從來都是干出來的，不是“設計”出來的。小平的“貓論”為什么偉大，就是小平同志如此偉大的人物，都很清楚，我們沒有能力設計什么改革方案，只能順應歷史潮流，順應民間的首創(chuàng)精神。尊重老百姓，這是過去領導人最偉大的地方，也是中國改革最成功的地方。